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  截止3月12日，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)市一個(gè)月，但回首過(guò)去的一個(gè)月鋼市的走勢，除了剛開(kāi)始一周市場(chǎng)在期貨的帶動(dòng)下出現了大起大落外隨后一直是不溫不火，以往充滿(mǎn)活力的江浙滬市場(chǎng)也少了很多激情。而對于后市Q345D無(wú)縫管貿易商在充滿(mǎn)期待的同時(shí)又多了些迷茫和擔憂(yōu)，似乎除了等待也別無(wú)選擇。

  上周四鋼聯(lián)的神秘小紙條撩撥了一下市場(chǎng)，下午開(kāi)盤(pán)期貨強勢拉漲，市場(chǎng)看見(jiàn)了希望了曙光，成交量和價(jià)格瞬間爆發(fā)，但晚上市場(chǎng)又回歸現實(shí)期貨迅速回落，隨后幾個(gè)交易日市場(chǎng)又回到弱勢盤(pán)整的狀態(tài)。可以看出市場(chǎng)目前偏高的庫存還是對市場(chǎng)有很大的壓力，在市場(chǎng)有機會(huì )拉漲的情況下，大部分貿易商還是選擇出貨為主，降庫存才是目前市場(chǎng)的主旋律。

  相比于去年雖然當前整體的庫存總量略低，但杭州、蘇州等市場(chǎng)的庫存在今年都超越了去年的峰值，但市場(chǎng)并沒(méi)有出現跌價(jià)拋貨的情況，只是在震蕩中等到機會(huì )。歸根到底還是今年的庫存結構不同于往年，在去年冬儲被血洗的教訓下，今年Q345D無(wú)縫管市場(chǎng)的庫存基本都集中在各地大戶(hù)和鋼廠(chǎng)的手里，在成本和資金的支撐下顯然挺價(jià)的能力更強，短期下行的空間有限。

  另外成本也是目前市場(chǎng)價(jià)格有力的支撐，目前江蘇一線(xiàn)鋼廠(chǎng)的成本在3850上下，代理商在銷(xiāo)售壓力不大的情況也不會(huì )主動(dòng)降價(jià)出貨，而三線(xiàn)鋼廠(chǎng)資源冬儲資源的綜合成本也在3700以上，也沒(méi)有降價(jià)的空間，加上鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)堅挺，其實(shí)也沒(méi)有大幅的下降空間。從鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)成本來(lái)看在新國標的要求下高爐廠(chǎng)螺紋鋼的成本在3700上下，盈利空間合理。而電弧爐由于廢鋼價(jià)格較高，基本沒(méi)有盈利空間，對電弧爐產(chǎn)能的釋放有很大的壓制。不過(guò)一旦價(jià)格繼續上漲，鋼廠(chǎng)的盈利水平改善，電爐的產(chǎn)能會(huì )迅速釋放，而且高爐也會(huì )通過(guò)加廢鋼來(lái)繼續提升產(chǎn)量，整體的產(chǎn)量會(huì )繼續增加，給供應端帶來(lái)更大的壓力。

  年初各省都公布了2019年大量的基建投資，給市場(chǎng)需求端帶來(lái)信心，但實(shí)際對市場(chǎng)的影響需要一個(gè)過(guò)程，加上春節后工地復工比去年更晚，以及華東區域持續的陰雨天氣影響，年后整體的需求釋放不如預期。據mysteel成交數據顯示今年整體的成交活躍度不如去年，整體降幅明顯。不過(guò)進(jìn)入3月后需求穩步釋放，就算近幾個(gè)交易日期貨下跌但成交依據維持在一定的水平，也印證看市場(chǎng)的剛性需求還是不錯的，因此市場(chǎng)也有了更多挺價(jià)的底氣。根據往年的數據來(lái)看3、4月一般都會(huì )出現需求高峰期，因此接下來(lái)價(jià)格能不能漲還是取決需求的釋放情況。

  期貨目前依舊是影響現貨的關(guān)鍵因素，春節后第一個(gè)交易日期貨在鐵礦漲停的帶動(dòng)下大幅拉漲，現貨快速跟進(jìn)，但期現盤(pán)面出現巨大的套利空間，也促使了隨后的市場(chǎng)下跌。目前在大量期限套公司的運作下，現貨、期貨結合的更緊密，一旦有盤(pán)面有套利空間似乎就成了利空，江蘇省幾個(gè)大廠(chǎng)的螺紋鋼也成了金融產(chǎn)品。如此來(lái)看期貨一旦沖高現貨貼水反而成了市場(chǎng)的利空，因此在現貨貼水的情況下期貨想拉動(dòng)現貨持續上漲難度較大，只有現貨本身有上漲的動(dòng)力加上期貨的配合才能上漲的更為踏實(shí)。

  整體來(lái)看目前市場(chǎng)處于比較糾結的平衡中，目前沒(méi)有政策的干預下市場(chǎng)完全在自我調節，一方面高庫存給了市場(chǎng)壓力，貿易商在有利潤的情況下都想著(zhù)出貨降低庫存壓力，在拉漲的行情中陰跌的情況也不少，因此大幅拉漲的概率不大。但成交量和成本目前也支撐著(zhù)市場(chǎng)的下線(xiàn)，鋼廠(chǎng)和大戶(hù)都不想虧損出貨，加上期貨市場(chǎng)的影響，Q345D無(wú)縫管價(jià)格就一直處在震蕩的走勢中。

  可以明確的是目前市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入降庫的周期，而市場(chǎng)剛性需求在逐步回升中，未來(lái)幾周庫存下降的速度會(huì )加快，市場(chǎng)基本面會(huì )更加健康，利好于市場(chǎng)，但在完全市場(chǎng)自我調節的背景下，市場(chǎng)上漲的空間肯定有限，短期也就100-200的幅度。如果廢鋼、礦石能上漲推動(dòng)鋼廠(chǎng)成本上升，期現盤(pán)面也能維持現貨貼水的狀態(tài)協(xié)同拉漲，市場(chǎng)可能會(huì )有更大的上漲漲空間。但風(fēng)險控制還是第一位的，并且要隨時(shí)關(guān)注政策的變化，畢竟前兩年的行情更多的是政策推動(dòng)。